Análise Fundamental: BBOD (BBD)

A BBOD estabelece um novo padrão para a indústria dos traders de futuros de criptomoedas, fornecendo negociações em alta velocidade de altcoins, depósitos de moeda estável e contas de clientes não custodiais.

Visão Geral da Empresa

Principais métricas
SímboloBBD
Preço AlvoN/A
Fornecimento Total117,382,569
PlataformaEthereum, ERC-20
Tipo do TokenUtilidade
Tipo de UtilidadeNegociação com desconto
Websitehttps://bbod.io/

A Blockchain Board of Derivatives (BBOD) é uma plataforma de negociação de futuros de criptomoedas semi-descentralizada que fornece um mecanismo de correspondência ultrarrápido em tempo real em conjunto com uma liquidação segura e descentralizada no blockchain.

A BBOD aceita depósitos na moeda estável TrueUSD (TUSD) e oferece negociação de futuros em 16 moedas criptomoedas contra TUSD, permitindo que se obtenha lucros a partir do aumento e da queda dos preços das criptomoedas.

A arquitetura híbrida da BBOD oferece a experiência de usuário de uma plataforma de negociação centralizada, proporcionando a segurança e a privacidade de uma exchange descentralizada.

A exchange possui um mecanismo de correspondência que pode executar 1,25mln mensagens/seg e é conhecido por sua alta capacidade e baixa latência.

Por trás da plataforma, há uma equipe profissional de mais de 35 funcionários que residem em Cambridge, Barcelona, Seul, São Paulo, Manilla, Cidade de Ho Chi Minh e Mumbai.

A BBOD é basicamente uma exchange de negociação de margem de altcoin, diferenciando-se de Bitmex, Deribit, Huobi DM e Okex. A plataforma pretende alcançar uma média de U$ 100 milhões por dia até o final de 2019.

A BBOD espera lançar a versão beta no primeiro trimestre de 2019.

Economia do Token

Visão Geral do Token BBD

BBD é um token ERC-20 emitido na blockchain Ethereum.

O endereço do contrato da BBD é: 0xb79fc5505ea4f3b920ee7e3349de064226692717

Fornecimento Total: 117,382,569 BBD

Fornecimento Máx. de BBD: 275,803,582 BBD

Por favor, note que, o fornecimento máximo é maior que o fornecimento total porque a BBOD executou uma ‘migração de token’ em 2018. Os detentores de tokens do BBD migraram os tokens do endereço do contrato antigo para o endereço de contato atual. Como resultado, os detentores de tokens BBD receberam tokens BBD adicionais. A taxa de divisão foi de 100 para 1.

O endereço do contrato antigo: 0x5ca71ea65acb6293e71e62c41b720698b0aa611c

*Definição de Fornecimento Total e Máximo: https://coinmarketcap.com/faq/

BBD como um token de utilidade

O BBD é o token de utilidade nativo que funciona no ecossistema BBOD e possui vários casos de uso fundamentais, incluindo:

  • Todas as taxas de negociação são pagas em BBD
  • Descontos na taxa de negociação
  • Participação em bônus BBD através da ‘Loteria BBOD’
  • Participação em Competições de Trade
  • Cursos de estratégia de negociação profissional e individual
  • Aluguel/compra de robôs de trade
Descontos na taxa de negociação

Um usuário que tenha uma quantidade suficiente de tokens BBD receberá um ‘desconto de BBD’ de até 10% para taxas de tomador  (taker) com base no saldo atual de BBD. (Tabela 1)

Tabela 1. Desconto por participações (hold) em BBD

TierParticipações em BBDDesconto
0≤ 5000
1> 5006%
2> 2,5008%
3>10,00010%

Um usuário que tenha uma quantidade suficiente de tokens BBD receberá um ‘desconto por volume’ de até 8% para taxas de tomador (taker) com base no volume comercializado gerado durante os últimos 30 dias. (Tabela 2)

Tabela 2. Desconto de volume

Tier Volume 30 dias (TUSD)Desconto
0≤ 9,000,0000
1> 9,000,0004%
2> 30,000,0006%
3> 90,000,0008%

Um usuário pode combinar os dois descontos recebendo até 18% de desconto no total para as taxas de Tomador (taker). Por exemplo. Um usuário pode receber 8% + 4% = 12% de desconto se tiver um saldo atual de 2.501 BBD e tiver gerado volume negociado de 9.000.001 TUSD durante os últimos 30 dias.

Participação em bônus BBD através da ‘Loteria BBOD’

A BBOD planeja organizar eventos semanais “Loteria BBOD” com recompensas atraentes. Os requisitos iniciais para entrar na loteria serão possuir um saldo de token BBD suficiente e volume de negociação. Quanto maior a quantia de BBD e quanto maior o volume de negociação, mais bilhetes de loteria o participante receberá. A BBOD tem como objetivo doar uma quantia substancial de BBD recebida de taxas de negociação.

Distribuição do token BBD

A distribuição de detentores de tokens da BBD é altamente concentrada. Os cinco principais detentores detêm coletivamente 70,34% da oferta total.

Tabela 3. Top 5 BBD holders

RankQuantidade (Tokens)Porcentagem
129,275,07624.9399%
225,919,72122.0814%
310,147,3898.6447%
49,698,3888.2622%
57,529,8706.4148%

BBOD vs. Competidores

A BBOD é classificada como uma plataforma de negociação de futuros de criptomoedas semi-descentralizada. Atualmente, existem algumas outras plataformas de negociação de futuros no mercado, no entanto, todas elas são totalmente centralizadas.
O BBOD é a única plataforma de negociação com alavancagem que oferece contas não custodiadas para traders.

Nós identificamos quatro outros projetos que retratam semelhanças significativas com o BBOD no que diz respeito à sua oferta de produtos de negociação.

Tabela 4. Principais competidores

HUOBIOKEX BBODBITMEX BITFINEX
Contratos Futuros Padrão
Contratos Futuros Perpétuos
Comprado/Vendido em Altcoins
Contas não custodiais
Liquidação On-Chain
Prova de Solvência
Feeds de dados para cálculos de índice4594N/A
Alavancagem Máxima20x20x50x100x3.3x
Número de Instrumentos Subjacentes48168+100
Moeda de Depósito/LiquidaçãoMultiplasMultiplasTUSDBTCMultiplas

Vantagens competitivas

SEGURANÇA A primeira plataforma de negociação de margem do mundo que introduz contas não custodiadas. A plataforma não tem acesso aos ativos digitais dos clientes nem suas chaves privadas.

NEGOCIAÇÃO DE ALTCOINS COM ALTA ALAVANCAGEM Não há outro lugar para negociar uma variedade tão grande de altcoins com alavancagem de até 50x. Isso permite usar o capital de forma mais eficiente.

TRANSPARÊNCIA Todos os saldos das contas dos clientes em contratos inteligentes são visíveis no blockchain (por exemplo, no site da Etherscan.io). Em comparação, os depósitos dos traders em exchanges centralizadas estão localizados em uma ou várias carteiras grandes controladas pelos proprietários da exchange.

PROVA DE SOLVÊNCIA Devido à total transparência dos fundos de nossos clientes, a BBOD prova a solvência (ativos = passivos) todos os dias, uma vez que a liquidação diária no blockchain tenha sido realizada. Não está claro se nossos concorrentes têm fundos suficientes para satisfazer todas as solicitações de retirada de seus clientes.

DESIGN DE ÍNDICES AVANÇADOSNosso algoritmo robusto, eficiente e inteligentemente responsivo combina feeds de dados de 9 exchanges à vista (spot). Os preços à vista do componente são ponderados dinamicamente de acordo com as condições atuais de mercado.

REGRAS DE LIQUIDAÇÃO JUSTAQuaisquer fundos restantes da liquidação permanecem na conta de um cliente. Alguns concorrentes tomam todo o patrimônio remanescente após a liquidação.


Roadmap (roteiro)

A BBOD é muito conservadora em termos de anunciar futuros desenvolvimentos de projetos. No entanto, a BBOD tem como objetivo adicionar três características principais ao avanço da plataforma:

  • Q2/2019: Futuros de índices de criptomoedas (10 criptomoedas mais líquidas)
  • Q4/2019: Novas moedas de depósito/garantia: Bitcoin, Ethereum e outras moedas estáveis indexadas a USD e JPY, KRW, EUR, GBP
  • Q1/2020: Opções Vanilla em Futuros

Valorização

As abordagens mais populares para avaliar o valor de um token são o Modelo de Fluxo de Caixa Descontado (FCD) e o Modelo de Avaliação Relativo (múltiplo). Devido à falta de dados históricos relacionados ao volume negociado na BBOD, o FCD não é um modelo aplicável para avaliar o valor dos tokens BBD.

Assim, a Abordagem da Avaliação Relativa usando um conjunto de dados de exchanges comparáveis foi adotada para derivar múltiplos de Valor de Mercado/Volume (VM/Vol) para todas as exchanges selecionadas para estimar uma possível faixa de preço do token BBD. A relação VM/Vol mede o valor em dólar do volume negociado em relação ao valor total do mercado de token (Valor de Mercado).

Essa é uma maneira simples de comparar como o mercado avalia uma unidade de volume negociado entre as bolsas. Nós amostramos um conjunto de 12 exchanges.

O principal fator foi o Valor de Mercado de seus tokens. Excluímos algumas exchanges que podem não relatar um volume de negociação genuíno. Primeiro, calculamos o Volume Diário Médio (VDM) para cada exchange:

Volume Diário Médio = 30-dias Volume / 30

A relação VM/Vol para cada exchange é calculada da seguinte forma:

VM/Vol = Valor de Mercado / Volume Diário Médio 

Para calcular as proporções, selecionamos tokens de exchanges comparáveis e coletamos os dados necessários em https://coinmarketcap.com em 10/02/2018.

Tabela 5. Visão geral dos tokens de exchanges comparáveis

ExchangeSímboloPreço do TokenOferta TotalValor de MercadoTipo  
BinanceBNB$9.150189,175,490$1,730,955,734Centralizada
OkexOKB$0.6331,000,000,000$633,299,000Centralizada
Huobi
HT$1.010500,000,000$505,000,000Centralizada
EthfinexNEC$0.1211,007,949,847$121,984,106Descentralizada
CoinbitDEX$0.0531,877,411,130$99,131,062Centralizada
KucoinKCS$0.375179,939,916$67,531,450Centralizada
BiboxBIX$0.129264,480,791$34,158,488Centralizada
Kyber NetworkKNC$0.141215,232,645$30,451,760Descentralizada
LatokenLA$0.062400,000,000$24,886,800Centralizada
CossCOSS$0.065200,000,000$12,945,600Centralizada
Crypto BridgeBCO$0.37027,000,000$9,990,000Descentralizada
CobinHoodCOB$0.0091,000,000,000$9,360,000Centralizada

Depois de calcular o VM/Vol para cada uma das exchanges selecionadas, atribuímos pesos a cada exchange.

Peso = Valor de Mercado / Soma do Valor de Mercado para cada exchange

Finalmente, calculamos o Valor Médio Ponderado de Mercado/Volume Múltiplo (VMPM/Vol). (Tabela 6)

VMPM/Vol = Soma de (Peso * VM/Vol) para cada exchange

A avaliação é altamente sensível à metodologia de ponderação. Devido ao fato de que o volume de negociação em muitas exchanges é muitas vezes maior do que na realidade. Assim, decidimos atribuir os pesos com base no Valor de Mercado dos tokens.

Acreditamos que a razão VM/Vol dos tokens com o maior Valor de Mercado são mais estáveis e mais eficientemente valorizadas pelos participantes do mercado. Curiosamente, as exchanges descentralizadas oferecem múltiplos mais altos que podem ser um sinal de um prêmio para a prova de solvência e cálculo de volume real.

Tabela 6. Avaliação VM/Vol

Exchanges
Valor de MercadoVolume 30 diasVolume Diário Médio VM/Vol
Peso
Binance$1,730,955,734$16,398,429,527$546,614,3183.220%
Ethfinex$121,984,106$46,542,806$1,551,42778.615%
Crypto Bridge
$9,990,000$13,774,782$459,15921.815%
Okex$633,299,000$12,751,427,596$425,047,5871.510%
Huobi$505,000,000$8,756,094,701$291,869,8231.710%
Kucoin$67,531,450$138,418,538$4,613,95114.610%
Latoken$24,886,800$4,032,024,713$134,400,8240.25%
Coinbit$99,131,062$1,641,185,589$54,706,1861.85%
Coss$12,945,600$146,323,139$4,877,4382.75%
CobinHood$9,360,000$35,531,872$1,184,3967.95%
Bibox$34,158,488$8,809,972,787$293,665,7600.10%
Bitshares$142,755,419$4,289,700$142,990998.40%

Valor Médio Ponderado de Mercado/Média de Volume múltiplo = 7.19

A BBOD está planejando ser lançada nas próximas semanas, portanto, não podemos atribuir um volume real ao múltiplo calculado. A única maneira de avaliar o preço do token BBD é apresentar o intervalo hipotético de volume que podemos esperar com base no volume médio de exchanges semelhantes.
Calculamos a Média de Volume Diário Negociado de todas as plataformas de negociação de margem relevantes. (Tabela 7)

Tabela 7. Principais concorrentes e seus Volumes Nocionais Médios Diários Negociados

ExchangeVolume Diário Médio
Bitmex$800,000,000
Huobi DM$400,000,000
Okex Futures$300,000,000
Bitfinex$140,000,000
Deribit$50,000,000
Preço Previsto BBD = (VMPM/Vol * Volume Médio Diário) / Fornecimento Total

Tabela 8. Avaliação estimada do token BBD com base na Média de Volume Diário

Volume Diário MédioPreço Estimado BBDOferta TotalValor de Mercado
$20,000,000
$1.23117,382,569$143,396,338
$50,000,000$3.06117,382,569$358,490,846
$100,000,000$6.13117,382,569$716,981,692
$200,000,000$12.26117,382,569$1,433,963,385

Assim, nossa estimativa de Valor Justo Estimado (VJE) de 12 meses para os tokens da BBOD está na faixa de U$ 1,23 a U$ 12,26 por token BBD, dependendo do volume negociado. (Tabela 8)

Por favor, note que a avaliação acima é baseada no Fornecimento Total do token BBD. Se a Oferta Máxima é levada em consideração, nossa estimativa de Valor Justo Estimado (VJE) de 12 meses para tokens BBOD deve ser multiplicada por 0,426 (a relação de Fornecimento Total / Fornecimento Máx.) No entanto, não podemos ter certeza de que os tokens restantes são migrados (os usuários podem ter perdido chaves privadas ou simplesmente não querem migrar seu token no futuro próximo).


Conclusão

Acreditamos que, devido às características únicas da plataforma, como negociação alavancada de altcoins em alta velocidade, depósitos de moeda estável (stablecoin) e contas de clientes não custodiadas, a BBOD começará a capturar uma participação substancial no segmento de mercado de plataformas de negociação com alavancagem.

No geral, pelas razões listadas abaixo, um BBOD Research afirma sua opinião de que:

  • Em comparação com muitas outras exchanges, a BBOD coleta todas as taxas de negociação apenas em tokens BBD, o que poderia criar uma demanda instantânea e substancial para BBD.
  • Os tokens das exchanges descentralizadas (Bitshares, Ethfinex, Crypto Bridge) são precificados favoravelmente pelo mercado com a razão média VM/Vol. = 366.2.
  • A combinação de características descentralizadas com o acréscimo da oferta de contratos futuros de altcoins altamente alavancadas pode induzir um prêmio adicional por participantes do mercado.
  • O preço simbólico da BBD deve ser resiliente a flutuações de curto e médio prazo no mercado de criptomoedas (como traders podem operar comprado ou vendido) e devem oferecer uma diversificação de risco decente para carteiras BTC/ETH/EOS fortemente enviesadas, dada a sua menor correlação entre as principais moedas.
  • O fluxo esperado de dinheiro institucional (hedge funds, family offices) resultará em alta demanda por Fundos denominados em USD para seus clientes. A BBOD está perfeitamente posicionada para este evento muito provável devido à aceitação de depósitos em TUSD.

No geral, com base em nossas observações, o desempenho das plataformas de negociação alavancadas tem sido extraordinariamente forte durante o atual mercado de baixa. As quedas sem precedentes nos preços de criptomoedas que aconteceram no ano passado criaram um ambiente único para o potencial de um retorno dinâmico. A situação econômica favorável (o mercado de criptomoedas volátil) deve criar uma forte demanda por produtos de derivativos da BBOD, o que resultará em demanda por tokens BBD. Novos desenvolvimentos futuros como uma oferta de opções de vanilla, a nosso ver, apoiarão a valorização do token no próximo ano.

Iniciamos uma forte posição de alta em relação aos tokens BBD, com um Valor Justo Estimado (VJE) de 12 meses na faixa de U$ 1,23 a U$ 12,26 por token BBD, dependendo do volume negociado.


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