Análisis Fundamental: TrueUSD (TUSD)

Información Básica

Código de la moneda TUSD
Fecha de comienzo de operaciones 06/03/2018
Capital circulante 206,986,215 TUSD
Capital Total 209,635,525 USD
Tipo de Protocolo Stablecoin
Dónde comprar BBOD, Cashierest, Binance, DigiFinex
TrueUSD (TUSD), el primer activo emitido por la plataforma TrustToken, es una moneda estable ERC20 vinculada al valor del Dolar Americano (USD), que utiliza una red distribuida de cuentas fiduciarias de confianza para garantizar totalmente los fondos de los clientes, asegurando que TUSD está respaldado consistentemente 1-1 por reservas fiat de USD.  La utilización de numerosas cuentas de depósito en vez de un banco centralizado otorga a los tenedores del token la responsabilidad de los fondos en todo momento, así como protección legar contra cualquier apropiación indebida, lo que última instancia reduce el riesgo de la contraparte. Se requiere que las cuentas fiduciarias en la red muestren públicamente sus tenencias fiat regularmente, estando sujetas a certificaciones mensuales. Para aumentar la confianza sobre la seguridad de los fondos de los usuarios, las auditorías de seguridad son realizadas por firmas de fideicomisos de terceros y sus auditores líderes a nivel mundial, siendo ésta una de las mejores prácticas existentes a este nivel.

Aunque TrustToken reconoce que utilizar cuentas de depósito en garantía ciertamente no es el juego final para una verdadera moneda-estable descentralizada, se muestran abiertos a explorar otras posibilidades una vez que el ecosistema de las criptomonedas madure lo suficiente como para lograr una solución de este tipo.  En última instancia, en un mercado donde firmas como Tether (USDT) se han aprovechado de los fondos de los usuarios al no proporcionar pruebas de solvencia, al tiempo que almacenaban reservas fraccionarias en una cuenta centralizada, TUSD aparece como una de las opciones más viables para que los traders cubran su cartera contra las frecuentes condiciones de extrema volatilidad del mercado.

Problema A Resolver

Monedas-Estables poco confiables

Hasta hace poco, había escaso debate acerca de si uno podía confiar o no en una determinada moneda-estable. Con tanto ruido en el ambiente y ganancias por obtener, la gente estaba simplemente demasiado distraída para comprender la relativa seguridad de sus fondos.  Sin embargo, en el pasado año esta perspectiva ha cambiado predominantemente, lo cual puede atribuirse mayormente al escándalo de Tether (USDT) que comenzó en 2017 y continúa presente hoy en día en el mercado de criptomonedas.  Después de una investigación realizada por dos ávidos miembros de la comunidad de criptomonedas, llamados Bitfinexed, y ahora por periodistas de investigación más confiables como Bloomberg y The New York Times, se ha vuelto evidente que posiblemente Tether haya sido utilizado para inflar los precios durante el mercado alcista del 2017, beneficiando a exchanges como Bitfinex, que poseía dudosos lazos con USDT. Sin embargo, tal vez lo más importante para los participantes del mercado haya sido la clara adquisición y utilización del método «Banca de reserva fraccional», donde sólo una fracción de los fondos en USDT es verificable de estar respaldada por dinero en una cuenta bancaria física. Agregando aún más dudas a este debate, podemos mencionar la incapacidad o falta de voluntad de Tether para proporcionar auditorías periódicas a sus usuarios, cuestionando por completo la solvencia de sus fondos.   Además, la incapacidad de retirar fondos en exchanges como Bitfinex y Kraken en ciertas ocasiones ha asustado a los usuarios que ahora desean tener la seguridad de que sus fondos son verificadamente seguros y, por lo tanto, están buscando activamente nuevas alternativas de monedas estables. Mientras que numerosas monedas-estables están batallando para convertirse en la nueva criptomoneda de elección, aquella moneda-estable que prospere seguramente reflejará aquellas empresas que claramente aborden las fallas de USDT. En última instancia, se convertirá en la nueva contraparte confiable para los traders que el ecosistema necesita.

Elección de Colateral

La tecnología subyacente de las monedas-estables puede categorizarse en tres áreas principales: colateralizado-fiat, colateralizado-cripto y no-colateralizado. Todos los modelos poseen sus propias fortalezas y debilidades únicas, por lo que es el mercado que desean facilitar o la filosofía de sus fundadores lo que determina en última instancia a qué categoría pertenece una moneda-estable.

Monedas-Estables con Colateralización-Fiat

En primer lugar, las monedas-estables con colateral-fiat, como TrueUSD y Tether, tienen sus raíces en una forma similar a la moneda fiduciaria tradicional emitida por un banco, simplemente representan un IOU (I Owe You) por una cantidad específica de dinero. Así, cada token de moneda-estable es igual al valor equivalente en USD (o cualquier otra moneda fiat), 1 moneda-estable con colateral-fiat = 1 USD/otra moneda fiat. Este método es quizás la opción más viable actualmente para una moneda-estable, el mercado de la criptomoneda sigue siendo extremadamente volátil y las reservas fiduciarias pueden proporcionar la estabilidad que simplemente ningún otro tipo de moneda-estable puede lograr, de manera que si el mercado de la criptomoneda colapsara, las reservas permanecerían en fiat y no se verían afectadas. Este modelo también tiene la capacidad de ser altamente regulado y, por lo tanto, es más probable recibir un discurso legal del emisor si la moneda-estable falla en mantener el valor.  Todo estará muy bien si puedes confiar en la parte que ha emitido la moneda-estable, pero en última instancia, tienes once años más confiando en una parte centralizada para determinar tu destino financiero. Así, las auditorías continuas llevadas a cabo por firmas independientes de terceros resultan esenciales para garantizar que los fondos sean realmente solventes.

Monedas-estables con Colateralización-Cripto

Segundo, monedas-estables con colateralización-cripto como DAI, de MakerDAO. Este método tiene como objetivo eludir el sistema fiduciario tradicional al proporcionar una criptomoneda específica como garantía en lugar de una moneda fiat.  De esta forma, los intermediarios centralizados pueden evitarse por completo y puede existir una moneda estable sin necesidad de confiar en ninguna entidad más que en el mismo mercado de criptomonedas. La advertencia de esta solución es que, como todos saben, el mercado de las criptomonedas es especialmente volátil y, por lo tanto, si se desploma, se deben tomar medidas para garantizar que se mantengan las suficientes reservas.  La forma de mitigar este evento tipo «cisne negro» es sobre-colateralizar la moneda-estable, de manera que pueda absorber las fluctuaciones extremas de los precios. Si la fluctuación de precio de un colateral-cripto alcanza cierto punto de inestabilidad el balance se verá liquidado automáticamente, siendo gestionado completamente por la blockchain. Aunque esto pareciera garantizar la seguridad de los fondos en primer lugar, la trampa 22 es que las posiciones será liquidadas nuevamente en la criptomoneda elegida como colateral, por ejemplo, Ethereum, la cual quedaría casi sin valor en caso de que tal «cisne negro» ocurriera. Compañías como MakerDAO están intentando mitigar este riesgo multi-colateralizando DAI contra numerosos y diferentes activos, pero hasta que esta prueba de concepto demuestre su éxito no podrá ser presentada como la moneda-estable más segura del mercado.

Monedas-estables No-Colateralizadas

Finalmente, las monedas-estables no colateralizadas son aquellas que simplemente no están respaldadas por ningún colateral.  Esta idea es similar a cuando se eliminó el patrón Oro en los EE. UU. y comenzó la transición al dinero fiduciario.  El dinero en efectivo ya no estaba respaldado por el Oro en un lugar seguro, en cambio las partes simplemente debían confiar en que el gobierto cumpliera su palabra, el dinero estaba disponible si se necesitaba y ningún individuo necesitaba preocuparse.  Sin embargo, luego de numerosos casos de fallas gubernamentales en países como Zimbabwe, Venezuela y más recientemente Turquía, está claro que la capacidad de los gobiernos para controlar la oferta monetaria en ciertas partes del mundo está rota.  De esta forma, considerar este tipo de modelo para una moneda-estable se vuelve aún menos atractivo.  Si no se puede confiar en ciertos gobiernos para mantener los fondos seguros, transladar esta autoridad a las manos de una empresa de criptomonedas con fines de lucro parece, en el mejor de los casos, irresponsable.  Basis es un ejemplo perfecto de una moneda-estable no-colateralizada que ha fallado al no prever los requisitos regulatorios necesarios para el éxito de un proyecto de este tipo, recientemente se vio obligado a devolver todos los fondos a los inversores.

Depósito de Valor

Quizás el problema más obvio que las monedas-estables pretenden mitigar es la extrema volatilidad que ha mostrado el mercado de las criptomonedas desde sus inicios. Aunque esto tal vez resulte altamente beneficioso para especuladores experimentados, las contínuas fluctuaciones en el valor del mercado de las criptomonedas confirman que actualmente resultan inviables como depósito de valor. Hasta que el mercado madure lo suficiente para que criptomonedas conocidas como Bitcoin resulten similares a los activos tradicionales como el Oro, se puede esperar que el valor de su cuenta fluctúe en cifras de dos dígitos en un solo día, de manera regular.  En última instancia, esto frena la adopción en el mundo real, ya que las criptomonedas que conocemos hoy en día no pueden utilizarse para transacciones regulares a menos que las empresas y los consumidores quieran asumir riesgos innecesarios con la esperanza de obtener ganancias a largo plazo. Por otra parte, aquellos individuos que viven en países con gobiernos corruptos no están interesados en especular para obtener ganancias, simplemente quieren utilizar la tecnología revolucionaria que es blockchain como depósito de valor para escapar de su economía en crisis, mientras mantienen el valor de sus activos.  Actualmente, criptomonedas como Bitcoin y Ethereum no pueden ofrecerles esta garantía.

Tokenización de Activos del Mundo-Real

Aparte de los estados corruptos, un depósito de valor confiable será cada vez más necesario a medida comiencen a ser tokenizados aproximadamente $256 billones de dólares en activos del mundo real.  Dicho proceso ya ha comenzado a ocurrir con la creación de tokenización en mercados clave como bienes raíces, commodities, valores y obras de arte por el momento, con la lista dispuesta a expandirse a medida que los individuos se esfuerzan por realizar transacciones entre ellos a escala global, utilizando la tokenización para ofrecer oportunidades de inversión innovadoras tal como la propiedad compartida.  Sin embargo, lo que falta para el éxito de la tokenización es un depósito de valor definitivo, que las propias criptomonedas aún no pueden proporcionar y quizás nunca lo hagan. Para que la tokenización prospere es esencial una moneda-estable que se audite constantemente, que ofrezca garantías sobre los activos subyacentes con colateralización total, y que tenga consecuencias legales para los malos actores así como compensaciones para las partes afectadas.  Hasta hace muy poco, no había una moneda-estable en el mercado que ofreciera tales ventajas.

Solución

Una Moneda-Estable digna de Confianza

Totalmente colateralizada

Mientras que Tether ha decidido que sólo las reservas fraccionarias con una ubicación centralizada son necesarias para que su producto funcione de manera efectiva, TrueUSD ha implementado un colateral total para sus clientes mediante el uso de una red distribuida de cuentas de depósito como garantía. Tal perspectiva es extremadamente más sólida al garantizar que todos los TUSD que se acuñan están totalmente colateralizados por el USD, asegurando así que los fondos de los clientes estén seguros en todo momento. El sistema funciona así: cada vez que alguien decide comprar TUSD debe liquidar sus USD a través de una de las cuentas de depósito  descentralizadas como garantía, los USD correspondientes se mantienen entonces en esa cuenta listos para ser canjeados en cualquier momento que el cliente lo crea necesario.  Si se canjea USD, el fondo de garantía quema el TUSD asociado, garantizando que exista una proporción contínua 1:1 entre el TUSD en circulación y el USD alojado en las cuentas de depósito como garantía.  Esta es una oferta considerablemente superior a la que Tether ha elegido ofrecer a sus clientes, donde uno nunca puede estar seguro no sólo de si el USDT está totalmente colateralizado, sino que al menos esté respaldado por USD físicos en absoluto. Además de la imposibilidad de Tether de verificar la colateralización total, la centralización de los fondos en una única cuenta bancaria es increíblemente riesgosa, ya que es mucho más propensa a ser hackeada como un único punto de falla.  TrueUSD aborda esto de frente con su red distribuída de cuentas de depósito en garantía, un protocolo bancario tradicional que ha funcionado eficazmente para cuentas de alto valor durante un tiempo considerable.

Auditada regularmente

Aunque Tether ahora brinde cierta transparencia sobre sus fondos al público , el hecho de que se trate de una auditoría organizada internamente prolonga la cuestión de la solvencia de sus fondos por completo.  Una publicación de este tipo podría fácilmente ser corrompida por personas dentro de la organización si percibieran que corrían el riesgo de perder su dominio actual del mercado. Para combatir este inconveniente TrueUSD ofrece auditorías regulares al público, llevadas a cabo por compañías confiables de terceros, que no forman parte del juego.  En el improbable caso de que sea verificado que TUSD es insolvente serían llamados por dichas compañías confiables de terceros quienes no estarían dispuestas a arriesgar su reputación para defender una compañía sobre la cual no tienen responsabilidad fiduciaria alguna.  Esto les brinda a los clientes de TrueUSD la confianza de que sus fondos están innegablemente seguros.

Protección Legal

Aparte del interminable escándalo de Tether, en ciertas ocasiones, los clientes se han visto imposibilitados para retirar USDT de exchanges como Bitfinex y Kraken con la finalidad de salir del mercado de criptomonedas y pasar a fiat.  Ultimamente, esto impedido que traders experimentados puedan retirar fondos en momento específicos en los que el mercado pareciera tornarse bajista. Esto lleva a que estas personas pierdan ganancias a las que legalmente deberían tener derecho. Las cuentas de depósito en garantía que contienen TrueUSD serían legalmente responsables en tales casos si no se pudieran intercambiar fondos de clientes por dinero fiat en determinados momentos. Aunque colocar TUSD en exchanges centralizados no garantiza necesariamente que se tomen acciones legales si no es posible retirar los fondos cuando se desea, dicha iniciativa con las cuentas de depósito en garantía debería obligar a los exchanges centralizados a seguir su ejemplo si desean mantener sus clientes en el futuro.

Elección de Colateral

Una Moneda-Estable Verificable y Segura, con Colateralización-Fiat.

Las monedas-estables con colateralización-fiat parecen ser la solución más viable actualmente para garantizar la total seguridad de los fondos de los usuarios, si se diseñan correctamente.  Como se ha mencionado previamente, TrueUSD está totalmente colateralizada al utilizar una red distribuida de cuentas de depósito en garantía que son regularmente auditadas, y legalmente responsables por la pérdida de los fondos de cualquier cliente.  Finalmente, TrueUSD pareciera haber aprendido de los fracasos de sus predecesores al abordar todos y cada uno de los problemas que podrían ser motivo de preocupación, al depositar su confianza en una autoridad centralizada. De hecho, se podría argumentar que TrueUSD es descentralizada en sí misma, ya que, aunque la compañía está claramente centralizada, la forma en que se administran los fondos de los clientes en una red de cuentas descentralizada garantiza que se evite un punto único de falla y separa a la empresa del proceso de acuñación y quema de TUSD por completo.

Un Depósito de Valor Definitivo para la Adopción en el Mundo Real

Con colateralización total, auditorías regulares y respaldo legal, la moneda-estable TrueUSD pareciera brindar al ecosistema de la criptomoneda los atributos esenciales que son necesarios para casos de uso del mundo-real.  Por ejemplo, para aquellos que buscan escapar de regímenes corruptos o de situaciones de volatilidad creciente en monedas fiat, TUSD aparece como una cobertura viable que será definitivamente más segura que mantener reservas de USD físicas en efectivo. La red distribuida de cuentas de depósito en garantía con la que trabaja TrueUSD proporciona una inmensa seguridad para los fondos, por encima de lo que podría alcanzar una sola persona, al tiempo que brinda protección legal contra cualquier pérdida de fondos. Un caso de uso para dichas economías sería que los salarios se pagaran en TrueUSD; si se adoptara, tendría el potencial de evitar por completo los fondos emitidos por el gobierno, permitiendo que TUSD se convierta en un medio de intercambio importante para los países que necesitan desesperadamente la estabilidad de la moneda.

Sin embargo, quizás lo más previsible en un futuro inmediato es el rol que TrueUSD podría jugar en la tokenización de activos del mundo-real.  En un mercado en constante crecimiento con la necesidad desesperada de un depósito de valor confiable, TrueUSD tiene el potencial de convertirse en el medio de elección para aquellos que buscan tokenizar activos del mundo-real como los bienes raíces, obras de arte, y productos básicos como el Oro.  Con la infraestructura implementada para ofrecer un depósito de valor seguro con colateralización total, auditorías regulares realizadas por terceros y compensación legal para malos actores, el potencial de TrueUSD para capitalizarse en el mercado está ciertamente presente. Además de convertirse en la moneda-estable de elección para los exchanges de criptomonedas a nivel mundial, la tokenización de activos del mundo-real pareciera ser la siguiente mejor aplicación de TUSD. Por último, si TrueUSD logra dominar este mercado antes que otros, el éxito de su moneda-estable podría superar ampliamente la actual capitalización de mercado de Tether, mientras el mercado de $ 256 billones espera.

Catalizadores

Abordando Tether: Hasta hace poco, el dominio del mercado de Tether ha superado realmente a todos las monedas-estables que ha optado por desafiar, ya que no se pudo encontrar una solución que abarcara todas las deficiencias generales que enfrentaron.  TrueUSD es una moneda-estable totalmente colateralizada, auditada por terceros confiables, y legalmente respaldada que aborda directamente la falta de confianza sobre el proyecto Tether. A medida que el mercado de las monedas estables continúe fracturándose, no pasará mucho tiempo antes de que una nueva moneda fija se convierta en la moneda-estable elegida en el mercado. Muchos exchanges ahora están disuadiendo a Tether como su única moneda-estable e introduciendo otras, por ejemplo, BBOD aceptará depósitos en TrueUSD, ofreciendo trading de futuros sobre 16 pares de criptomonedas diferentes contra TUSD.

Mercados Emergentes: Durante la corrida alcista del 2017, las monedas-estables fueron vistas únicamente como una forma de cubrir el portafolio de los traders para evitar cualquier caída negativa del mercado.  Sin embargo, a medida que el mercado se ha desarrollado, se ha vuelto claro que existen muchos otros casos de uso para las monedas-estables.  Quizás el más profundo sea el mercado de $ 256 billones para la tokenización de activos del mundo real en activos digitales. Para que esto ocurra a escala masiva debe estar disponible una moneda-estable confiable, para aquellos que buscan depositar grandes sumas de valor en la blockchain.  TrueUSD parece estar preparada para atraer a este mercado, si se logra TUSD superará la capitalización de mercado de Tether en un instante.

Factores de Riesgo

Saturación del mercado: Como en cualquier mercado, cuando surge una oportunidad tan grande como la desaparición de la fuerza de monopolio, muchas empresas están dispuestas a arrojar cantidades exorbitantes de dinero a fin de garantizar convertirse en el próximo líder del mercado.  Semejante oportunidad es demasiado grande para perderla, por lo que muchas compañías han ingresado al mercado para convertirse en la moneda-estable de elección en la industria.  Hasta el momento, TrueUSD está obteniendo buenos resultados en el tercer lugar (al momento en que se escribe)  por capitalización de mercado, frente a una fuerte competencia como la de USDC (propiedad de Coinbase y Circle) y Tether.  Si TrueUSD tiene la perspectiva y deseo de convertirse en la moneda-estable de elección, entonces tendrán que elegir cuidadosamente su segmento de mercado para asegurarse que son los mejores en su clase, la edad de las monedas-estables que todo lo abarcan ha terminado.  Para TrueUSD, la tokenización de activos del mundo-real junto con la integración en exchanges parecerían ser sus mejores apuestas.

Conclusión

El escándalo de Tether debería hacer que las personas se cuestionen cómo desean almacenar sus fondos en tiempos donde la especulación no es rentable y la estabilidad es necesaria. TrueUSD proporciona una moneda-estable totalmente colateralizada, auditada por terceros y legalmente respaldada que utiliza una red distribuída de cuentas de depósito en garantía para asegurar que los fondos del usuario estén seguros en todo momento.  Tales ventajas pueden ser utilizadas por traders que buscan cubrir sus portafolios, por aquellos que desean tokenizar sus activos o por individuos que buscan escapar de regímenes corruptos, según lo que cada uno esté buscando.  Ahora que tales alternativas seguras están disponibles tal vez sea tiempo de que los participantes del mercado consideren sus opciones en el mercado cada vez más saturado de la moneda-estable y sólo se esfuercen en utilizar la mejor.  Al momento, TrueUSD parece ser justamente eso, la moneda-estable más confiable disponible en el mercado.

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